太陽能電池背板2015年市場規(guī)模將達123億元。背板技術(shù)壁壘高、參與企業(yè)少、盈利能力強，PVF膜、PET膜和EVA膜等關(guān)鍵材料的毛利率超過40%。同時，背板約占組件成本的3%，預(yù)計2015年全球晶硅太陽能背板市場規(guī)模達123億元，有著廣闊的發(fā)展前景。
　　我國作為太陽能組件生產(chǎn)大國為背板提供了廣闊的成長空間。我國組件產(chǎn)能超過全球的50%，并且還在不斷增長，為國內(nèi)背板產(chǎn)業(yè)提供了廣闊的成長空間。未來隨著國內(nèi)背板企業(yè)技術(shù)水平的不斷提升和組件價格的逐步下降，將加速背板進口替代，進而帶動PVF膜、PET膜和EVA膜等整個產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。
　　我國作為太陽能電池組件生產(chǎn)大國，給國內(nèi)太陽能背板產(chǎn)業(yè)進口替代提供了廣闊的市場，未來背板及相關(guān)材料產(chǎn)業(yè)面臨成長機遇。太陽能產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展空間非常巨大，但考慮到歐洲補貼下降和國內(nèi)企業(yè)競爭優(yōu)勢較弱的因素，給予太陽能電池背板及相關(guān)材料產(chǎn)業(yè)“謹慎推薦”評級。
　　自2007年我國已連續(xù)4年太陽能電池組件產(chǎn)量居世界首位。2010年我國晶硅電池產(chǎn)量為8.5GW，薄膜電池產(chǎn)品為0.5GW，太陽能電池總產(chǎn)量約占全球總產(chǎn)量的50%?；谀壳暗漠a(chǎn)能狀況和未來的擴產(chǎn)計劃，未來國產(chǎn)太陽能電池占比有望進一步擴大，這為國內(nèi)太陽能背板產(chǎn)業(yè)提供了廣闊的成長空間。
　　在太陽能背板產(chǎn)業(yè)中，氟膜技術(shù)含量最高，短期國內(nèi)企業(yè)大規(guī)模量產(chǎn)依然有較大難度，而在EVA膜、PET膜、背板等領(lǐng)域，國內(nèi)企業(yè)已初具規(guī)模，未來有望獲得較快的發(fā)展，并逐步實現(xiàn)進口替代。
　　組件制造大國加速背板進口替代。我國占全球50%的太陽能電池組件生產(chǎn)能力為國內(nèi)背板產(chǎn)業(yè)提供了廣闊的成長空間。隨著未來國內(nèi)背板企業(yè)技術(shù)水平的不斷提升和組件價格的逐步下跌，將加速背板進口替代，進而帶動PVF膜、PET膜和EVA膜等整個產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。背板進口替代促進PET 膜高速增長。背板用PET膜生產(chǎn)線投入資金大、技術(shù)壁壘高、對工藝和配方要求高，盈利能力強，毛利率40%左右。國產(chǎn)PET膜已進入全球背板供應(yīng)鏈體系，未來將分享太陽能快速發(fā)展帶來的巨大回報。同時，隨著國內(nèi)背板逐步實現(xiàn)進口替代，必將帶動國產(chǎn)PET膜的高速成長。
    太陽能快速發(fā)展引領(lǐng)EVA膜成長。EVA膜作為太陽能組件的關(guān)鍵材料，約占組件成本的1.6%，主要用于組件封裝和背板制造，組件封裝用量超過95%，國內(nèi)企業(yè)已具備較強的競爭實力，而背板用EVA膜基本依賴進口。未來，隨著太陽能產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，EVA膜必將獲得廣闊的發(fā)展空間，2015年全球市場規(guī)模達73.23億元。
　　國內(nèi)太陽能電池背板產(chǎn)業(yè)鏈上游和中游企業(yè)較少，上市公司近10家，而下游的組件廠商眾多，從而為上游和中游的國內(nèi)企業(yè)提供了巨大的成長空間。在太陽能電池背板產(chǎn)業(yè)鏈中，建議重點關(guān)注的上市公司包括東材科技、南洋科技、紅寶麗、回天膠業(yè)等。
　　股價催化劑：全球太陽能產(chǎn)業(yè)超預(yù)期增長，包括非歐洲國家實質(zhì)性的補貼政策推出、全球裝機量的提升等，國內(nèi)背板產(chǎn)業(yè)進口替代步伐加快。
　　主要風(fēng)險：全球太陽能裝機量不及預(yù)期，需求有所下降；國內(nèi)背板產(chǎn)業(yè)進口替代步伐放緩，導(dǎo)致整個產(chǎn)業(yè)增長放緩；背板產(chǎn)業(yè)中的一些細分領(lǐng)域產(chǎn)能擴張過快，競爭激烈導(dǎo)致盈利下滑。