近日，我國股市持續(xù)向好，帶動有色金屬板塊走強，滬鋁2008合約也是連續(xù)拉長，突破1.45萬元/噸一線，展望后市，隨著鋁價的持續(xù)走強，電解鋁盈利水平好轉(zhuǎn)，對原材料價格的需求增加，而原材料價格的上漲又將提高電解鋁的生產(chǎn)成本，為鋁價形成支撐。目前，電解鋁復(fù)產(chǎn)、新增產(chǎn)能有限，下游需求持續(xù)回暖，基本面表現(xiàn)尚可。宏觀方面，我國主要宏觀數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟繼續(xù)恢復(fù)。預(yù)計，滬鋁2008合約將繼續(xù)上漲，關(guān)注1.5萬元/噸一線阻力。

 

　　從電解鋁的成本構(gòu)成中可以看出，氧化鋁和電力占了大頭，分別占到了電解鋁生產(chǎn)成本的42%和31%，因此，這兩種原材料的價格變動將對電解鋁生產(chǎn)成本造成影響。

 

　　截至7月10日，國內(nèi)氧化鋁均價為2424元/噸，較前一周上漲121.40元/噸。據(jù)百川資訊，7月10日當(dāng)周中國國產(chǎn)氧化鋁價格走勢表現(xiàn)較為強勁，價格在本周快速向上攀升，其中，市場價格快速向上攀升推動力主要表現(xiàn)為：一是6月底，國內(nèi)市場受突發(fā)事件影響，部分氧化鋁產(chǎn)能被迫關(guān)停導(dǎo)致市場整體供應(yīng)量有所下降；二是突發(fā)事件持續(xù)發(fā)酵，對于市場后市價格走勢給予了一定的信心，市場氛圍逐漸熱烈起來；三是部分做市成交充分帶動價格保持較為強勁的上行動力，此三點綜合帶動國產(chǎn)氧化鋁市場成交逐漸熱烈，價格持續(xù)攀升。

 

　　預(yù)焙陽極均價為2915.50元/噸，較前一周上漲32.00元/噸。波動范圍2750元~3230元/噸。本周均價處于5年同期的第二低位。據(jù)百川資訊，7月10日當(dāng)周，中國預(yù)焙陽極市場主流價格持穩(wěn)運行，市場成交良好，企業(yè)多執(zhí)行月度訂單，陸續(xù)發(fā)貨。下游電解鋁市場價格高位震蕩，鋁企利潤面大，較6月初期限，新投產(chǎn)能環(huán)比增長39.5萬噸，復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能增加20.1萬噸，利好長期預(yù)焙陽極消費。

 

　　截至7月10日，環(huán)渤海動力煤5500K現(xiàn)貨均價為545元/噸，較前一周上漲12元/噸。據(jù)百川資訊，7月10日當(dāng)周國內(nèi)動力煤市場價格局部調(diào)漲，近期大型煤企暫?，F(xiàn)貨銷售消息一出，市場看漲情緒繼續(xù)升溫，貿(mào)易商活躍度增加，沿海煤炭價格延續(xù)上漲趨勢。目前，低硫貨源仍偏少，成交多以指數(shù)上浮，港口庫存相對仍偏低位，市場整體仍偏強。從氣溫情況來看，下游普遍出現(xiàn)高溫天氣，民用電存在一定支撐。短期而言，動力煤市場價格持穩(wěn)向好。

 

　　氟化鋁方面，截至7月10日，氟化鋁均價為7470元/噸，較前一周下跌80元/噸。雖然氟化鋁價格處于低位，但其僅占電解鋁生產(chǎn)成本的1%，因此電解鋁的生產(chǎn)成本影響有限。

 

　　生產(chǎn)成本方面，受益于原材料價格上漲，電解鋁生產(chǎn)平均成本提升至為1.16萬元/噸，這將支撐鋁價。盈利方面，電解鋁平均盈利2905.47元/噸，盈利水平較前一周下降91.07元/噸。

 

　　據(jù)百川數(shù)據(jù)，截至7月9日，中國電解鋁有效產(chǎn)能（以有生產(chǎn)能力的裝置計算）4805萬噸，開工3662.64萬噸，開工率76.23%。電解鋁減產(chǎn)規(guī)模涉及102.17萬噸，其中已減產(chǎn)100.17噸，或減產(chǎn)但未明確減產(chǎn)2萬噸，已建成且待投產(chǎn)的新產(chǎn)能180萬噸，已投產(chǎn)79萬噸?？傮w來看，目前，我國復(fù)產(chǎn)及新增產(chǎn)能量并不大，對供應(yīng)端造成的壓力有限。

 

　　需求方面，汽車、房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)持續(xù)向好，利好鋁價。

 

　　宏觀方面，近期股市大漲，市場情緒受到提振，鋁價亦跟漲。從主要宏觀數(shù)據(jù)來看，我國官方制造業(yè)PMI連續(xù)4個月位于榮枯線上方。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，6月份當(dāng)月進出口實現(xiàn)年內(nèi)首次雙雙正增長。自4月份起，出口連續(xù)3個月實現(xiàn)正增長，6月份當(dāng)月進出口同比增長5.1%，其中出口增長4.3%，進口增長6.2%。上半年外貿(mào)進出口好于預(yù)期。

 

　　綜上所述，氧化鋁、動力煤、預(yù)焙陽極價格上漲太高電解鋁生產(chǎn)成本，對鋁價形成支撐，主要宏觀經(jīng)濟指標(biāo)持續(xù)好轉(zhuǎn)，表明我國經(jīng)濟存在充足韌性。