作者：葉倩

 中國(guó)春節(jié)假期期間，倫敦金屬交易所（LME）銅、鎳、錫價(jià)格上漲，鋁、鉛、鋅價(jià)格下跌，其中，倫鉛價(jià)格跌幅超過(guò)4%。

自1月28日15時(shí)至2月5日20時(shí)，倫銅價(jià)格從9697.5美元/噸上漲至9875美元/噸，漲幅1.83%；倫鎳價(jià)格從22375美元/噸上漲至22920美元/噸，漲幅2.44%；倫錫價(jià)格從42105美元/噸上漲至43100美元/噸，漲幅2.36%；倫鋁價(jià)格從3124.5美元/噸下跌至3087美元/噸，跌幅1.2%；倫鉛價(jià)格從2314美元/噸下跌至2210.5美元/噸，跌幅4.47%；倫鋅價(jià)格從3652美元/噸下跌至3615美元/噸，跌幅1.01%。

芝加哥商品交易所（CME）銅價(jià)從4.3975美元/磅上漲至4.506美元/磅，漲幅2.47%；CME黃金價(jià)格從1796.8美元/盎司上漲至1808.8美元/盎司，漲幅0.67%；CME白銀價(jià)格從22.7美元/盎司下跌至22.5美元/盎司，跌幅0.57%。其他大宗商品方面，美國(guó)WTI原油期貨價(jià)格從87.41美元/桶上漲至91.98美元/桶，漲幅5.23%，創(chuàng)2014年10月以來(lái)的最高收盤價(jià)。

平安期貨研究所所長(zhǎng)王思然認(rèn)為，當(dāng)前大宗商品市場(chǎng)主要有三條線索：第一，美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策帶來(lái)全球流動(dòng)性的收縮，施壓大宗商品價(jià)格，特別是金融屬性較強(qiáng)的國(guó)際化品種；第二，中國(guó)經(jīng)濟(jì)改善，特別是地產(chǎn)和基建等投資端擴(kuò)張帶來(lái)需求走強(qiáng)，利好大宗商品價(jià)格；第三，包括原油和銅等較多商品庫(kù)存處于歷史較低水平，這決定了一旦供需缺口擴(kuò)大，出現(xiàn)逼倉(cāng)式大漲的可能。

華泰期貨認(rèn)為，今年一季度地產(chǎn)建設(shè)周期將逐步企穩(wěn)改善?？紤]到基建前置發(fā)力，1月-3月份，每月新增投放約5000億元，一季度貨幣、財(cái)政雙寬格局，內(nèi)需型工業(yè)品（鋁、建材、化工、煤炭）不宜過(guò)度追空，仍可擇機(jī)逢低做多需求改善。短期海外通脹壓力仍將延續(xù)。當(dāng)前，全球航運(yùn)運(yùn)力緊張，仍然鉗制歐美等國(guó)供給，海外港口擁擠度持續(xù)創(chuàng)下新高。原油庫(kù)存仍處于下降趨勢(shì)，且OPEC增產(chǎn)有限、俄羅斯和烏克蘭維持地緣局勢(shì)緊張局面，原油價(jià)格將得到支撐。但是，需要注意美國(guó)政府通過(guò)綜合手段再度調(diào)控能源通脹。有色金屬方面，受益于全球新能源電池需求的持續(xù)放量拉動(dòng)，全球五種有色金屬顯性總庫(kù)存仍處2015年以來(lái)的最低位區(qū)間，有色金屬基本面韌性較強(qiáng)，加上歐洲的能源危機(jī)尚未完全得到解決，有色冶煉廠減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，也將從預(yù)期層面支撐有色金屬價(jià)格。預(yù)計(jì)一季度外需型工業(yè)品價(jià)格仍將維持高位。

美爾雅期貨認(rèn)為，全球主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI開(kāi)年表現(xiàn)穩(wěn)定，銅庫(kù)存從90萬(wàn)噸下滑到82萬(wàn)噸，美聯(lián)儲(chǔ)3月份謹(jǐn)慎的升息與歐洲央行“鷹派”言論相疊加，加速美元下跌，市場(chǎng)對(duì)烏克蘭局勢(shì)的關(guān)注帶動(dòng)了有色金屬板塊交易氛圍。國(guó)內(nèi)下游鉛酸蓄電池企業(yè)處于放假階段，再加上部分再生鉛企業(yè)和原生鉛企業(yè)維持生產(chǎn)，鉛錠社會(huì)庫(kù)存累積的概率大，也給鉛價(jià)增加壓力。

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