作者：從姍姍

近一個月以來,黃金期價持續(xù)走低，近日，滬金主力合約觸及前方重要支撐位并在底部震蕩。目前，市場多空因素均存，短期黃金或繼續(xù)底部震蕩，本周，美聯(lián)儲利率決議釋放的信號可能會成為黃金方向選擇的重要因素。中長期來看，全球貨幣政策收緊預期逐漸增強，金價依然面臨巨大考驗。

美國就業(yè)市場持續(xù)改善

在全球通脹水平持續(xù)走高的背景下，黃金抗通脹屬性或占據(jù)重要地位。今年2月以來，美國通脹水平開始持續(xù)飆升，通脹相關指標PCE、CPI、PPI等均創(chuàng)歷史新高。分項數(shù)據(jù)中交通運輸、能源、食品等項價格攀升是推動通脹水平走高的重要動力。短期來看，隨著變異病毒的持續(xù)發(fā)酵，供應鏈危機或難以緩解。此外，隨著美國就業(yè)市場的持續(xù)改善，薪資收入增長則會提升居民消費，這將進一步推升通脹水平，并提振黃金價格。

目前來看，政策收緊預期是影響金價走勢的重要邏輯因素。當前，雖有奧密克戎毒株擾動，但能否對經(jīng)濟復蘇造成較大影響仍具有很大不確定性。從目前市場表現(xiàn)來看，奧密克戎毒株影響相對較小，因此美聯(lián)儲貨幣政策方向可能不會發(fā)生太大變動。

關注美聯(lián)儲利率決議

當前，市場關注的焦點在于明年美聯(lián)儲的加息時間節(jié)點和節(jié)奏上。美聯(lián)儲11月利率決議表示，將在11月開啟縮減購債計劃，每月資產(chǎn)購買規(guī)模減少150億美元，縮減的節(jié)奏和規(guī)模符合市場預期。按照這樣的縮減步伐，到2022年年中，美聯(lián)儲將全部完成縮減購債，而之后美國可能會進入加息周期。

但近期隨著美國就業(yè)市場加速改善，以及美國通貨膨脹水平的抬升，美聯(lián)儲可能不得不提前采取措施。最新數(shù)據(jù)顯示，11月美國就業(yè)市場表現(xiàn)強勁，失業(yè)率降至4.2%，好于市場預期的4.5%，失業(yè)率連降6個月，首次恢復到新冠疫情暴發(fā)前的水平，創(chuàng)2020年2月以來新低。但今年下半年以來，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)與其他就業(yè)指標出現(xiàn)明顯差異，具體表現(xiàn)為失業(yè)率、勞動參與率及ADP數(shù)據(jù)持續(xù)走低，而非農(nóng)數(shù)據(jù)在部分月份卻大幅不及市場預期。主要是由于非農(nóng)數(shù)據(jù)采用企業(yè)就業(yè)調(diào)查口徑，就業(yè)率、失業(yè)率等數(shù)據(jù)采用家庭就業(yè)調(diào)查口徑。11月，非農(nóng)數(shù)據(jù)超預期低迷，真正原因或在于季節(jié)性調(diào)整，若按歷史平均季調(diào)下修值計算非農(nóng)數(shù)據(jù)，那么11月美國非農(nóng)新增就業(yè)或與市場預期大致相當。12月會議加快Taper節(jié)奏已是大概率事件，異常的非農(nóng)數(shù)據(jù)可能不會影響美聯(lián)儲決策。

美元仍有回升空間

預計在明年一季度全球疫情改善周期下，美聯(lián)儲會加快Taper進度，也就是說，之前的預期是明年6月完全停止擴表，現(xiàn)在這一時間點可能會提前到4月左右。

短期市場多空因素交織，金價將以震蕩格局為主，但需關注疫情走向以及美聯(lián)儲動態(tài)。中長期來看，美國通脹大幅抬升、就業(yè)市場持續(xù)復蘇，預計美聯(lián)儲明年下半年將開啟加息周期，加上全球央行緊縮預期不斷升溫，這都將對黃金價格構成壓制。此外，美國經(jīng)濟復蘇仍較為強勁，美元指數(shù)未來或有回升空間，這也將對黃金價格構成壓制。