作者：黎俊

 

電解鋁社會(huì)庫存走勢圖

數(shù)據(jù)來源：Wind

 

 

　　10月中下旬，動(dòng)力煤價(jià)格因受國家調(diào)控快速下跌，電解鋁價(jià)格受影響也同步下跌，11月4日，滬鋁主力合約跌破1.9萬元/噸整數(shù)關(guān)口。從基本面來看，目前鋁下游需求表現(xiàn)一般，汽車、房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)持續(xù)下降，電解鋁社會(huì)庫存反季節(jié)累積。從供應(yīng)端來看，受近期限電、限產(chǎn)影響，電解鋁產(chǎn)量已經(jīng)出現(xiàn)萎縮。從生產(chǎn)成本來看，氧化鋁價(jià)格依然高企，動(dòng)力煤價(jià)格雖然已經(jīng)明顯回落，但電價(jià)依然處于高位，使電解鋁生產(chǎn)成本維持高位，目前已經(jīng)有部分電解鋁生產(chǎn)企業(yè)開始虧損，若盈利水平持續(xù)走弱，將導(dǎo)致鋁企停產(chǎn)檢修，電解鋁供應(yīng)可能繼續(xù)收縮。

 

　　車市、房市數(shù)據(jù)不佳

　　對鋁價(jià)提振有限

 

　　近期電解鋁終端需求不佳。汽車方面，9月份，我國汽車產(chǎn)量為218.6萬輛，同比下降13.7%，增速比去年同期下降27.5%。因?yàn)樾酒?yīng)制約，汽車市場表現(xiàn)依然未有起色。房地產(chǎn)市場表現(xiàn)同樣疲弱。1-9月，商品房銷售面積為13億平方米，同比增長11.3%。比1-8月增速下降14.7%。1-9月，房屋竣工面積為5.1億平方米，同比增長23.4%。比1-8月下降2.6%。

 

　　社會(huì)庫存方面，截至11月4日，SMM統(tǒng)計(jì)的5地電解鋁社會(huì)庫存為101.3萬噸，較此前一周增加3.1萬噸。去年同期庫存為65.4萬噸。二季度以后，電解鋁社會(huì)庫存一般會(huì)呈現(xiàn)下降趨勢。而今年電解鋁庫存卻在第三季度反季節(jié)累積，表明今年“金九銀十”的旺季需求表現(xiàn)一般。

 

　　生產(chǎn)成本高企將支撐鋁價(jià)

 

　　受限電、限產(chǎn)影響，電解鋁產(chǎn)量當(dāng)月同比增速已經(jīng)出現(xiàn)下降。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月份，我國電解鋁產(chǎn)量為307.5萬噸，環(huán)比下降2.54%，同比下降2.1%。

 

　　目前電解鋁生產(chǎn)成本依然堅(jiān)挺，將支撐鋁價(jià)。氧化鋁方面，本周，國內(nèi)氧化鋁均價(jià)為4216元/噸，較上周上漲2元/噸。本周氧化鋁均價(jià)處于近5年的最高位。動(dòng)力煤方面，秦皇島動(dòng)力煤5500K現(xiàn)貨均價(jià)為1810元/噸，較上周下跌648.5元/噸。受發(fā)改委調(diào)控影響，動(dòng)力煤價(jià)格快速下跌，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格走弱，市場氛圍亦受到影響，有色金屬價(jià)格跟隨煤炭價(jià)格下跌。

 

　　值得注意的是，動(dòng)力煤價(jià)格下跌，更多的是帶動(dòng)市場情緒轉(zhuǎn)空，目前電價(jià)并未下調(diào)。據(jù)了解，目前電解鋁電力平均成本約為0.65元/千瓦時(shí)，因此，目前電解鋁生產(chǎn)成本依然高企，由于鋁價(jià)快速下跌，導(dǎo)致電解鋁冶煉企業(yè)盈利水平快速收縮。生產(chǎn)成本方面，本周電解鋁生產(chǎn)平均成本為19866.31元/噸，較上周上漲145.38元/噸。部分生產(chǎn)成本高的鋁企已經(jīng)開始虧損。阿拉丁數(shù)據(jù)顯示，目前虧損電解鋁產(chǎn)能已經(jīng)超過總產(chǎn)能的36%，如果鋁價(jià)持續(xù)弱勢運(yùn)行，可能導(dǎo)致電解鋁冶煉企業(yè)減產(chǎn)，屆時(shí)供應(yīng)將繼續(xù)收縮。

 

　　另外，多地也出臺(tái)措施抑制電解鋁產(chǎn)能投放。新疆、四川、云南均已經(jīng)取消了電解鋁生產(chǎn)優(yōu)惠電價(jià)，從中長期來看，電解鋁生產(chǎn)成本將被提高，電解鋁產(chǎn)能投放將受到限制。另外，采暖季限產(chǎn)即將開始，電解鋁企業(yè)已經(jīng)被多地限產(chǎn)。預(yù)計(jì)第四季度電解鋁供應(yīng)繼續(xù)呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)。

 

　　綜上所述，目前需求端對鋁價(jià)難以形成提振，隨著今年采暖季限產(chǎn)的開始，電解鋁、氧化鋁的生產(chǎn)將受到限制，產(chǎn)能釋放有限。氧化鋁價(jià)格將維持堅(jiān)挺。由于多地對電解鋁的電價(jià)優(yōu)惠政策已經(jīng)取消，電解鋁生產(chǎn)用電價(jià)格將上漲，生產(chǎn)成本將被抬高，上漲的生產(chǎn)成本將為鋁價(jià)提供支撐。

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