半數(shù)公布中報公司每股經(jīng)營現(xiàn)金流巨負

昨日，光伏概念龍頭之一的橫店東磁逆市漲停，再度引起市場對光伏概念股的關注。

中報顯示，光伏概念上市公司有的賺到笑，有的卻難賺錢。光伏概念公司掀起了新一輪光伏產(chǎn)業(yè)投資熱潮的同時，不少公司賬面“現(xiàn)金吃緊” 。業(yè)內(nèi)人士提醒，連“門外漢”也來“淘金”的光伏產(chǎn)業(yè)，業(yè)績風險值得投資者警惕。

昨日，光伏概念龍頭之一的橫店東磁逆市漲停。

事實上，繼鋰電池概念股瘋狂之后，近兩日新能源板塊中的光伏產(chǎn)業(yè)開始舉起領漲大旗，如近期漲幅較大的橫店東磁、樂山電力等。分析人士認為，在高成長的推動下，以多晶硅為代表的光伏產(chǎn)業(yè)股也有望成為市場的活躍點。向日葵、東方日升等光伏產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的IPO也將強化市場這一預期。

而光伏概念上市公司的中報，也顯示了其賺錢的能力。其中，橫店東磁上半年凈利潤1.26億元，同比增長150.88%；樂山電力(600644)半年報顯示，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.29億元，同比增長67.11%，多晶硅新增營收1.6億元。

業(yè)績有人歡喜有人憂

昨日公布中報的天威保變中報就乏善可陳。公司投資的天威英利上半年貢獻投資收益9660.7萬元，低于預期。新光硅業(yè)和樂電天威分別虧損3470.26萬元和637.47萬元，共為天威保變帶來投資損失1533.49萬元。

據(jù)了解，2009年天威保變凈利潤下降也是因為天威英利凈利潤同比下降了48.39%，為公司貢獻的投資收益由3.01億元降至1.55億元，而另一家參股公司四川新光硅業(yè)科技有限責任公司貢獻的投資收益更是由2.88億元猛降至2972萬元。

“門外漢”也來“淘金”

上市公司動輒投資幾十億

全球光伏終端市場的強勁增長，使今年成為光伏產(chǎn)業(yè)難得的好光景。上市公司掀起了新一輪光伏產(chǎn)業(yè)投資熱潮。

其中，原來以汽車零部件等為主業(yè)的航天機電通過配股，預計募資不超過13.87億元，據(jù)稱將主要投向光伏產(chǎn)業(yè)。

而進入光伏產(chǎn)業(yè)不到一年，投資的4條生產(chǎn)線還有2條沒有建成投產(chǎn)，橫店東磁近日就宣布了第三筆光伏領域的投資，即動用8.73億元建設300MW晶體硅太陽能電池片及50MW組件項目。據(jù)東海證券袁琤測算，若公司另外2條生產(chǎn)線在8月后順利投產(chǎn)，4條生產(chǎn)線全部滿產(chǎn)，預計月收入將達8000萬左右，下半年公司業(yè)績將進一步釋放。

另一家上市公司三安光電（600703），目前正在商談合作投資地面聚光太陽能產(chǎn)業(yè)的事項；佛塑股份(000973)擬投資研發(fā)晶硅太陽能電池的一種關鍵材料。美國等太陽能發(fā)電新興市場更是吸引了國內(nèi)大批公司的注意，金智科技（002090）擬以不超過900萬美元在美國投資設立全資子公司，專業(yè)從事美國太陽能相關產(chǎn)業(yè)投資。

資金面

半數(shù)公司賬面凸顯“現(xiàn)金饑渴”

部分企業(yè)面臨現(xiàn)金鏈斷裂之憂

目前，市場關注較多的12家光伏概念上市公司中，有6家公司的每股經(jīng)營現(xiàn)金流為負，另有1家公司海通集團每股經(jīng)營現(xiàn)金流僅為0.02元，而產(chǎn)業(yè)鏈上游的樂山電力，每股經(jīng)營現(xiàn)金流也不過為0.128元。同時，已經(jīng)公布2010年中報的光伏概念上市公司中，也有5家公司每股經(jīng)營現(xiàn)金流為負。

配股融資，成為這些公司解決資金問題的終南捷徑之一。比如，航天機電日前就是通過配股募集資金總額不超過13.87億元投向光伏產(chǎn)業(yè)。

值得警惕的是，對那些沒有上市的企業(yè)來說，如果投資光伏業(yè)的天量資金來自銀行貸款，一旦出現(xiàn)資金緊張，就可能面臨嚴重問題。

“銀行一般不愿意給未上市的一些光伏企業(yè)長期項目貸款，這些企業(yè)只好大量使用短期貸款?！睆V東安惠通投資總監(jiān)汪斌昨日表示。

業(yè)績面

維持高毛利率面臨挑戰(zhàn)

今年一季度至今，電池組件價格、硅片價格、多晶硅價格先后明顯上揚，部分生產(chǎn)商大幅擴張產(chǎn)能，不少行業(yè)“門外漢”也來“淘金”。

對此，有業(yè)內(nèi)專家提醒投資者，目前中游硅片企業(yè)普遍實現(xiàn)的20%-30%的高毛利率實際上是不合理的。因為按照這一水平，終端用戶消費的光伏發(fā)電成本過高，并不利于光伏發(fā)電迅速推廣。因此，對于單晶硅片行業(yè)而言，未來毛利率下滑到15%-20%的水平是比較現(xiàn)實的。同理可以推及多晶硅與電池組件產(chǎn)業(yè)鏈的毛利率，也很難長期保持較高水平。尤其是在目前行業(yè)進入者增多的形勢下，未來維持理想的毛利率更是一項挑戰(zhàn)。

投資建議

中外機構分歧

投資者怎么辦？

天威保變昨日公布中報后，瑞士信貸降該股目標價由20元降至17.96元，維持“持有”評級。不過，內(nèi)資機構湘財證券卻認為，天威英利貢獻投資收益有所增長，給出30元目標價。

面對機構分歧，資深業(yè)內(nèi)人士胡先生表示，光伏類公司股價已經(jīng)透支未來業(yè)績預期，投資者還是見好就收比較穩(wěn)妥。

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